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期货交易的“七宗罪”,你知道几种?

发布时间:2019-11-13

究竟谁才是期货市场中真实的错误的绝大部分?哪些才是交易者们的最大共性?共性一:目地挣钱来这一市场的每个人都要以挣钱为目地的,想挣钱是最大的共性。因此你很容易让每单交易以挣钱为唯一目地,线形的以结果为导向分辨对与错。假如那样,你就难以摆脱亏损,更不要说达到持续赢利。双眼总盯住挣钱与否,赚多少,自然没法总结出系统,更不要说坚持系统。纯碎的以挣钱是否做为分辨对与错的规范,是许多人没法完整性的坚持止损的缘故,由于止损按这类规范经常是错的。赢利持有也经常回吐盈利,自然以上述标准看也经常是错的。你也不会完整性的统一标准,自然就总遭遇该怎么办、怎么看的难题,因此你只有仰仗能够预测分析市场的每一起伏,踏入找寻圣杯之途,或者听一个你以为有圣杯的权威专家的建议。但是十分不巧,预测市场每格波动的圣杯之途是条死胡同。必亏无疑。这基本上是所有进期货市场的人必须亲身经历的亏损过程,谁也逃不掉。共性二:欠缺有效自我认识,自命不凡来这儿搏斗的全是觉得自身天资聪颖的,觉得他人会亏本但我不一样,甚至觉得自己是万中无一的期货奇才。有这样的念头,这样的自我认识,很自然的,你分析总结之后觉得市场行情必定会怎样。当市场行情行情与你反过来,你能觉得市场行情不对,觉得主要奸诈,觉得大伙儿都非理性行为了,觉得市场行情会向“恰当”的方位修补。你也会觉得,你能平在最高峰,设在底点这些。你能不肯承认错误,不肯等候,不愿意市场行情有时候不能预测分析,不敢相信机遇有优劣之分。立即的不对几回后,非常容易丧失理性,丧失自信心。长期性出来除开亏本还会有哪些结果?共性三:多是心存侥幸心理偏重的大部分是希望发财致富或赌性大的,简单坚信好运会来临在自己身上,产生奇迹,特别是纯投机性的投资者。沒有期货者刚进市场时,是追求完美较小但平稳盈利的。那么很显著的,你将天然趋向于重仓,天然沒有耐心,趋向于经常交易且怕亏本。同时,心存侥幸导致再也不会甘于止损或按数据信号交易,抄底摸顶也不奇怪。共性四:想一夜暴富,耐心差想发财致富,双眼里自然只有机遇,只有挣钱效率,直线思维,欠缺总体应对。你怎样会有耐心拥有?怎样会有耐心等候?怎样会有耐心潜心做研究总结?你有的只是被炽热的欲望迷惑的眼睛。以你的耐心和忍受程度,抄到底又怎样?自己复盘下自己的盈利单最长持有了多长时间?共性五:投资风险高,风险控制观念差原因很简单,即便你再有危机意识,你也参与进去了。最保守,最厌烦风险性那部分人,都远远地的立在市场外边。而风险控制意识差,在这样一个杆杠市场里边,结局是注定的,无需多说了。共性六:你是来市场交易的你开始来市场就是想干交易而并不是来持有的。沒有挑选期货的投资者进去是为长期性持有的,大家想的全是让资产应用的更有效率,为自己翻番翻番再翻番。因此选择期货的投资者对让赢利飞奔有天然的劣势。大部分是比较敏感爱瞎折腾缺定力的。容易忽视时间和波动的关系。共性七:不接受现实非常简单,面对现实的都会安安分分的做好自己原本在做的事。进去的全是期待更改实际的。不面对现实自然一涨就感觉高了,等回调,再涨就摆脱基本面了,看空,反过来也是这般。亏本了也不会接受,要抗到赢利。不接受赢利缩水,自然也无法得到大的赢利。本文来源于网络,如侵可删

2019

11-13

期货交易的“七宗罪”,你知道几种?

究竟谁才是期货市场中真实的错误的绝大部分?哪些才是交易者们的最大共性?共性一:目地挣钱来这一市场的每个人都要以挣钱为目地的,想挣钱是最大的共性。因此你很容易让每单交易以挣钱为唯一目地,线形的以结果为导向分辨对与错。假如那样,你就难以摆脱亏损,更不要说达到持续赢利。双眼总盯住挣钱与否,赚多少,自然没法总结出系统,更不要说坚持系统。纯碎的以挣钱是否做为分辨对与错的规范,是许多人没法完整性的坚持止损的缘故,由于止损按这类规范经常是错的。赢利持有也经常回吐盈利,自然以上述标准看也经常是错的。你也不会完整性的统一标准,自然就总遭遇该怎么办、怎么看的难题,因此你只有仰仗能够预测分析市场的每一起伏,踏入找寻圣杯之途,或者听一个你以为有圣杯的权威专家的建议。但是十分不巧,预测市场每格波动的圣杯之途是条死胡同。必亏无疑。这基本上是所有进期货市场的人必须亲身经历的亏损过程,谁也逃不掉。共性二:欠缺有效自我认识,自命不凡来这儿搏斗的全是觉得自身天资聪颖的,觉得他人会亏本但我不一样,甚至觉得自己是万中无一的期货奇才。有这样的念头,这样的自我认识,很自然的,你分析总结之后觉得市场行情必定会怎样。当市场行情行情与你反过来,你能觉得市场行情不对,觉得主要奸诈,觉得大伙儿都非理性行为了,觉得市场行情会向“恰当”的方位修补。你也会觉得,你能平在最高峰,设在底点这些。你能不肯承认错误,不肯等候,不愿意市场行情有时候不能预测分析,不敢相信机遇有优劣之分。立即的不对几回后,非常容易丧失理性,丧失自信心。长期性出来除开亏本还会有哪些结果?共性三:多是心存侥幸心理偏重的大部分是希望发财致富或赌性大的,简单坚信好运会来临在自己身上,产生奇迹,特别是纯投机性的投资者。沒有期货者刚进市场时,是追求完美较小但平稳盈利的。那么很显著的,你将天然趋向于重仓,天然沒有耐心,趋向于经常交易且怕亏本。同时,心存侥幸导致再也不会甘于止损或按数据信号交易,抄底摸顶也不奇怪。共性四:想一夜暴富,耐心差想发财致富,双眼里自然只有机遇,只有挣钱效率,直线思维,欠缺总体应对。你怎样会有耐心拥有?怎样会有耐心等候?怎样会有耐心潜心做研究总结?你有的只是被炽热的欲望迷惑的眼睛。以你的耐心和忍受程度,抄到底又怎样?自己复盘下自己的盈利单最长持有了多长时间?共性五:投资风险高,风险控制观念差原因很简单,即便你再有危机意识,你也参与进去了。最保守,最厌烦风险性那部分人,都远远地的立在市场外边。而风险控制意识差,在这样一个杆杠市场里边,结局是注定的,无需多说了。共性六:你是来市场交易的你开始来市场就是想干交易而并不是来持有的。沒有挑选期货的投资者进去是为长期性持有的,大家想的全是让资产应用的更有效率,为自己翻番翻番再翻番。因此选择期货的投资者对让赢利飞奔有天然的劣势。大部分是比较敏感爱瞎折腾缺定力的。容易忽视时间和波动的关系。共性七:不接受现实非常简单,面对现实的都会安安分分的做好自己原本在做的事。进去的全是期待更改实际的。不面对现实自然一涨就感觉高了,等回调,再涨就摆脱基本面了,看空,反过来也是这般。亏本了也不会接受,要抗到赢利。不接受赢利缩水,自然也无法得到大的赢利。本文来源于网络,如侵可删

期货到底可不可以作为一种事业来做?

发布时间:2019-11-12

交易中,我们经常会遇到各种心理问题,和随之产生的各种懊悔,后悔的情绪,以及试图做一些希望,祷告的事情,来驱使市场按照自己所想来运行,然而,一切都是徒劳,最后是悔恨交加的挫败的情绪,一股脑涌现出来。早知今日,何必当初呢。然而深究下来,其实都是人性在作怪。我们常说‘我无法控住自己’。这个我就是有意识的头脑,这个自己则是内在无意识的冲动。我们内在有意识和无意识两个部分,我们既是控制者,同时又是被控制者。意识是人智力和理性的那部分,这个意识不太稳定,经常处于摇晃、犹豫不决的状态(来自后天的培养,如社会规范、礼仪、观念以及学校的教育)无意识是盲目的冲动。它是与生俱来的习气,所以它有着强大的力量。我们内在的贪婪、暴力、愤怒、嫉妒、性欲等等这些都属于无意识。这些习性是文明社会所谴责的,所以这些无意识被我们压抑在内在的暗处,但它们仍然在内部沸腾,随时跃跃欲试要挣扎出来。我们行动的力量往往出自我们的无意识,而不是出自有意识的决定。这和我们通常所认为的恰好相反。当我们内在意识和无意识发生冲突的时候,最后占上风的往往是无意识。意识可以做出一个决定,但这个决定的背后却没有力量的支持。如果想要提升我们的意识来战胜无意识,那就需要对无意识就行训练诱导,提升我们的智慧,提升我们对数学,哲学,艺术的修养和悟性,开发无意识的形态,开发潜意识。有个段子:如果你想要成为一名成功的交易员,就要不断地暗示自己:“我是一名成功的交易员,我每天都可以实现盈利,我是最适合做交易的人”。不停的自我暗示,机械化执行,就会形成系统的无意识形态反应。当然这样做,能让你形成自己的一套体系,未尝不可。短时间内,要提升我们对数学,哲学,艺术的修养和悟性,肯定是很难的。但是,我们可以从构建适合自己的系统交易模式来改进。资产的市场价格并不只由资产内在价值所决定,还在很大程度上受到投资者主体行为的影响,即投资者心理与行为对资产市场的价格及其变动具有重大影响。从以下五方面着手构建适合自己的系统交易模式,可以从根本上克服投资心理误区,成就自我财富。第一,要认识到金融交易是一种概率游戏。追求过高的甚至达到100%的胜率,不符合客观规律、更不现实。假定你的交易策略只有51%的胜率,每笔交易止盈止损幅度相等,那么长期看市场就是你的提款机。第二,确定交易系统的关键绩效指标。交易系统的绩效指标,一个是胜率,代表盈利交易占全部交易的统计比重,另一个是风险回报率,指每笔盈利的平均盈利金额/每笔亏损交易的平均亏损金额。对于成功的趋势跟随交易法,因为大趋势不常有,所以其胜率偏低,比如0.3至0.4;但风险回报率却很高,一旦抓对行情则帐户净值增长速度惊人,一般在3以上。因此,普通投资者在确保合理的胜率基础上,追求更高的风险回报率,应该是更好的选择。第三,交易系统的设计。确立了交易系统的关键绩效指标,方可进入交易系统的设计环节,主要包括品种选择、入市策略、离市策略、资金管理等四项要素。重要原则是“避繁就简”,核心目标是抓对趋势、找准时机、规避噪声。第四,交易系统的测试。系统化的思路,需要系统化的流程,就像工业品从实验室研发到公开上市需要严格的测试过程一个道理,我们的交易系统,必须经过测试。测试的目的一来检测系统风险指标是否在我们的预期范围之内,比如胜率、风险回报率、净值波动率、最大连续亏损笔数、最大连续亏损幅度、回报标准差、复合增长率等;二来进行参数调优,如果各风险指标实际值均在实验室测试结果范围内,那么就可以在投资中使用了。第五,交易系统的上线。经过测试的交易系统,我们可以放心使用。需要注意的仍是对交易系统的定位与期待不要出现偏差,它不是给你100%的胜率,他只是给你一个经过统计验证过对你有利的优势“概率”,只要这个统计规律不被打破,那么它就将成为你在市场放置的提款机,做的越久收益越高。当然,交易系统和任何产品一样,是有生命周期的,当你发现经过一段时间运行,它的主要风险指标已经开始偏离历史统计结果的时候,就需要进行调优了。哲学,宗教,艺术和音乐这些层面都能够有效地提升我们的智慧和悟性。一个交易者不仅要有能力观察市场盘面的动向,同时还要洞察自己在交易过程中的心理动态,因为交易是一个双向互动的过程。内在的提升是长期渐进的过程。当我们提高我们的立足点,我们将会有一个全体的视角,就会以一种超然的心境看待整个事情。正如歌德所说‘当我们提升了我们的立足点,我们就提升了一切。如果我们降低我们的立足点,那么就会补足我们所有的悲惨’。文章来源于网络,如侵可删

2019

11-12

期货到底可不可以作为一种事业来做?

交易中,我们经常会遇到各种心理问题,和随之产生的各种懊悔,后悔的情绪,以及试图做一些希望,祷告的事情,来驱使市场按照自己所想来运行,然而,一切都是徒劳,最后是悔恨交加的挫败的情绪,一股脑涌现出来。早知今日,何必当初呢。然而深究下来,其实都是人性在作怪。我们常说‘我无法控住自己’。这个我就是有意识的头脑,这个自己则是内在无意识的冲动。我们内在有意识和无意识两个部分,我们既是控制者,同时又是被控制者。意识是人智力和理性的那部分,这个意识不太稳定,经常处于摇晃、犹豫不决的状态(来自后天的培养,如社会规范、礼仪、观念以及学校的教育)无意识是盲目的冲动。它是与生俱来的习气,所以它有着强大的力量。我们内在的贪婪、暴力、愤怒、嫉妒、性欲等等这些都属于无意识。这些习性是文明社会所谴责的,所以这些无意识被我们压抑在内在的暗处,但它们仍然在内部沸腾,随时跃跃欲试要挣扎出来。我们行动的力量往往出自我们的无意识,而不是出自有意识的决定。这和我们通常所认为的恰好相反。当我们内在意识和无意识发生冲突的时候,最后占上风的往往是无意识。意识可以做出一个决定,但这个决定的背后却没有力量的支持。如果想要提升我们的意识来战胜无意识,那就需要对无意识就行训练诱导,提升我们的智慧,提升我们对数学,哲学,艺术的修养和悟性,开发无意识的形态,开发潜意识。有个段子:如果你想要成为一名成功的交易员,就要不断地暗示自己:“我是一名成功的交易员,我每天都可以实现盈利,我是最适合做交易的人”。不停的自我暗示,机械化执行,就会形成系统的无意识形态反应。当然这样做,能让你形成自己的一套体系,未尝不可。短时间内,要提升我们对数学,哲学,艺术的修养和悟性,肯定是很难的。但是,我们可以从构建适合自己的系统交易模式来改进。资产的市场价格并不只由资产内在价值所决定,还在很大程度上受到投资者主体行为的影响,即投资者心理与行为对资产市场的价格及其变动具有重大影响。从以下五方面着手构建适合自己的系统交易模式,可以从根本上克服投资心理误区,成就自我财富。第一,要认识到金融交易是一种概率游戏。追求过高的甚至达到100%的胜率,不符合客观规律、更不现实。假定你的交易策略只有51%的胜率,每笔交易止盈止损幅度相等,那么长期看市场就是你的提款机。第二,确定交易系统的关键绩效指标。交易系统的绩效指标,一个是胜率,代表盈利交易占全部交易的统计比重,另一个是风险回报率,指每笔盈利的平均盈利金额/每笔亏损交易的平均亏损金额。对于成功的趋势跟随交易法,因为大趋势不常有,所以其胜率偏低,比如0.3至0.4;但风险回报率却很高,一旦抓对行情则帐户净值增长速度惊人,一般在3以上。因此,普通投资者在确保合理的胜率基础上,追求更高的风险回报率,应该是更好的选择。第三,交易系统的设计。确立了交易系统的关键绩效指标,方可进入交易系统的设计环节,主要包括品种选择、入市策略、离市策略、资金管理等四项要素。重要原则是“避繁就简”,核心目标是抓对趋势、找准时机、规避噪声。第四,交易系统的测试。系统化的思路,需要系统化的流程,就像工业品从实验室研发到公开上市需要严格的测试过程一个道理,我们的交易系统,必须经过测试。测试的目的一来检测系统风险指标是否在我们的预期范围之内,比如胜率、风险回报率、净值波动率、最大连续亏损笔数、最大连续亏损幅度、回报标准差、复合增长率等;二来进行参数调优,如果各风险指标实际值均在实验室测试结果范围内,那么就可以在投资中使用了。第五,交易系统的上线。经过测试的交易系统,我们可以放心使用。需要注意的仍是对交易系统的定位与期待不要出现偏差,它不是给你100%的胜率,他只是给你一个经过统计验证过对你有利的优势“概率”,只要这个统计规律不被打破,那么它就将成为你在市场放置的提款机,做的越久收益越高。当然,交易系统和任何产品一样,是有生命周期的,当你发现经过一段时间运行,它的主要风险指标已经开始偏离历史统计结果的时候,就需要进行调优了。哲学,宗教,艺术和音乐这些层面都能够有效地提升我们的智慧和悟性。一个交易者不仅要有能力观察市场盘面的动向,同时还要洞察自己在交易过程中的心理动态,因为交易是一个双向互动的过程。内在的提升是长期渐进的过程。当我们提高我们的立足点,我们将会有一个全体的视角,就会以一种超然的心境看待整个事情。正如歌德所说‘当我们提升了我们的立足点,我们就提升了一切。如果我们降低我们的立足点,那么就会补足我们所有的悲惨’。文章来源于网络,如侵可删

常见的交易心理陷阱及应对方法

发布时间:2019-11-11

交易中,我们经常会遇到各种心理问题,和随之产生的各种懊悔,后悔的情绪,以及试图做一些希望,祷告的事情,来驱使市场按照自己所想来运行,然而,一切都是徒劳,最后是悔恨交加的挫败的情绪,一股脑涌现出来。早知今日,何必当初呢。然而深究下来,其实都是人性在作怪。我们常说‘我无法控住自己’。这个我就是有意识的头脑,这个自己则是内在无意识的冲动。我们内在有意识和无意识两个部分,我们既是控制者,同时又是被控制者。意识是人智力和理性的那部分,这个意识不太稳定,经常处于摇晃、犹豫不决的状态(来自后天的培养,如社会规范、礼仪、观念以及学校的教育)无意识是盲目的冲动。它是与生俱来的习气,所以它有着强大的力量。我们内在的贪婪、暴力、愤怒、嫉妒、性欲等等这些都属于无意识。这些习性是文明社会所谴责的,所以这些无意识被我们压抑在内在的暗处,但它们仍然在内部沸腾,随时跃跃欲试要挣扎出来。我们行动的力量往往出自我们的无意识,而不是出自有意识的决定。这和我们通常所认为的恰好相反。当我们内在意识和无意识发生冲突的时候,最后占上风的往往是无意识。意识可以做出一个决定,但这个决定的背后却没有力量的支持。如果想要提升我们的意识来战胜无意识,那就需要对无意识就行训练诱导,提升我们的智慧,提升我们对数学,哲学,艺术的修养和悟性,开发无意识的形态,开发潜意识。有个段子:如果你想要成为一名成功的交易员,就要不断地暗示自己:“我是一名成功的交易员,我每天都可以实现盈利,我是最适合做交易的人”。不停的自我暗示,机械化执行,就会形成系统的无意识形态反应。当然这样做,能让你形成自己的一套体系,未尝不可。短时间内,要提升我们对数学,哲学,艺术的修养和悟性,肯定是很难的。但是,我们可以从构建适合自己的系统交易模式来改进。资产的市场价格并不只由资产内在价值所决定,还在很大程度上受到投资者主体行为的影响,即投资者心理与行为对资产市场的价格及其变动具有重大影响。从以下五方面着手构建适合自己的系统交易模式,可以从根本上克服投资心理误区,成就自我财富。第一,要认识到金融交易是一种概率游戏。追求过高的甚至达到100%的胜率,不符合客观规律、更不现实。假定你的交易策略只有51%的胜率,每笔交易止盈止损幅度相等,那么长期看市场就是你的提款机。第二,确定交易系统的关键绩效指标。交易系统的绩效指标,一个是胜率,代表盈利交易占全部交易的统计比重,另一个是风险回报率,指每笔盈利的平均盈利金额/每笔亏损交易的平均亏损金额。对于成功的趋势跟随交易法,因为大趋势不常有,所以其胜率偏低,比如0.3至0.4;但风险回报率却很高,一旦抓对行情则帐户净值增长速度惊人,一般在3以上。因此,普通投资者在确保合理的胜率基础上,追求更高的风险回报率,应该是更好的选择。第三,交易系统的设计。确立了交易系统的关键绩效指标,方可进入交易系统的设计环节,主要包括品种选择、入市策略、离市策略、资金管理等四项要素。重要原则是“避繁就简”,核心目标是抓对趋势、找准时机、规避噪声。第四,交易系统的测试。系统化的思路,需要系统化的流程,就像工业品从实验室研发到公开上市需要严格的测试过程一个道理,我们的交易系统,必须经过测试。测试的目的一来检测系统风险指标是否在我们的预期范围之内,比如胜率、风险回报率、净值波动率、最大连续亏损笔数、最大连续亏损幅度、回报标准差、复合增长率等;二来进行参数调优,如果各风险指标实际值均在实验室测试结果范围内,那么就可以在投资中使用了。第五,交易系统的上线。经过测试的交易系统,我们可以放心使用。需要注意的仍是对交易系统的定位与期待不要出现偏差,它不是给你100%的胜率,他只是给你一个经过统计验证过对你有利的优势“概率”,只要这个统计规律不被打破,那么它就将成为你在市场放置的提款机,做的越久收益越高。当然,交易系统和任何产品一样,是有生命周期的,当你发现经过一段时间运行,它的主要风险指标已经开始偏离历史统计结果的时候,就需要进行调优了。哲学,宗教,艺术和音乐这些层面都能够有效地提升我们的智慧和悟性。一个交易者不仅要有能力观察市场盘面的动向,同时还要洞察自己在交易过程中的心理动态,因为交易是一个双向互动的过程。内在的提升是长期渐进的过程。当我们提高我们的立足点,我们将会有一个全体的视角,就会以一种超然的心境看待整个事情。正如歌德所说‘当我们提升了我们的立足点,我们就提升了一切。如果我们降低我们的立足点,那么就会补足我们所有的悲惨’。文章来源于网络,如侵可删   

2019

11-11

常见的交易心理陷阱及应对方法

交易中,我们经常会遇到各种心理问题,和随之产生的各种懊悔,后悔的情绪,以及试图做一些希望,祷告的事情,来驱使市场按照自己所想来运行,然而,一切都是徒劳,最后是悔恨交加的挫败的情绪,一股脑涌现出来。早知今日,何必当初呢。然而深究下来,其实都是人性在作怪。我们常说‘我无法控住自己’。这个我就是有意识的头脑,这个自己则是内在无意识的冲动。我们内在有意识和无意识两个部分,我们既是控制者,同时又是被控制者。意识是人智力和理性的那部分,这个意识不太稳定,经常处于摇晃、犹豫不决的状态(来自后天的培养,如社会规范、礼仪、观念以及学校的教育)无意识是盲目的冲动。它是与生俱来的习气,所以它有着强大的力量。我们内在的贪婪、暴力、愤怒、嫉妒、性欲等等这些都属于无意识。这些习性是文明社会所谴责的,所以这些无意识被我们压抑在内在的暗处,但它们仍然在内部沸腾,随时跃跃欲试要挣扎出来。我们行动的力量往往出自我们的无意识,而不是出自有意识的决定。这和我们通常所认为的恰好相反。当我们内在意识和无意识发生冲突的时候,最后占上风的往往是无意识。意识可以做出一个决定,但这个决定的背后却没有力量的支持。如果想要提升我们的意识来战胜无意识,那就需要对无意识就行训练诱导,提升我们的智慧,提升我们对数学,哲学,艺术的修养和悟性,开发无意识的形态,开发潜意识。有个段子:如果你想要成为一名成功的交易员,就要不断地暗示自己:“我是一名成功的交易员,我每天都可以实现盈利,我是最适合做交易的人”。不停的自我暗示,机械化执行,就会形成系统的无意识形态反应。当然这样做,能让你形成自己的一套体系,未尝不可。短时间内,要提升我们对数学,哲学,艺术的修养和悟性,肯定是很难的。但是,我们可以从构建适合自己的系统交易模式来改进。资产的市场价格并不只由资产内在价值所决定,还在很大程度上受到投资者主体行为的影响,即投资者心理与行为对资产市场的价格及其变动具有重大影响。从以下五方面着手构建适合自己的系统交易模式,可以从根本上克服投资心理误区,成就自我财富。第一,要认识到金融交易是一种概率游戏。追求过高的甚至达到100%的胜率,不符合客观规律、更不现实。假定你的交易策略只有51%的胜率,每笔交易止盈止损幅度相等,那么长期看市场就是你的提款机。第二,确定交易系统的关键绩效指标。交易系统的绩效指标,一个是胜率,代表盈利交易占全部交易的统计比重,另一个是风险回报率,指每笔盈利的平均盈利金额/每笔亏损交易的平均亏损金额。对于成功的趋势跟随交易法,因为大趋势不常有,所以其胜率偏低,比如0.3至0.4;但风险回报率却很高,一旦抓对行情则帐户净值增长速度惊人,一般在3以上。因此,普通投资者在确保合理的胜率基础上,追求更高的风险回报率,应该是更好的选择。第三,交易系统的设计。确立了交易系统的关键绩效指标,方可进入交易系统的设计环节,主要包括品种选择、入市策略、离市策略、资金管理等四项要素。重要原则是“避繁就简”,核心目标是抓对趋势、找准时机、规避噪声。第四,交易系统的测试。系统化的思路,需要系统化的流程,就像工业品从实验室研发到公开上市需要严格的测试过程一个道理,我们的交易系统,必须经过测试。测试的目的一来检测系统风险指标是否在我们的预期范围之内,比如胜率、风险回报率、净值波动率、最大连续亏损笔数、最大连续亏损幅度、回报标准差、复合增长率等;二来进行参数调优,如果各风险指标实际值均在实验室测试结果范围内,那么就可以在投资中使用了。第五,交易系统的上线。经过测试的交易系统,我们可以放心使用。需要注意的仍是对交易系统的定位与期待不要出现偏差,它不是给你100%的胜率,他只是给你一个经过统计验证过对你有利的优势“概率”,只要这个统计规律不被打破,那么它就将成为你在市场放置的提款机,做的越久收益越高。当然,交易系统和任何产品一样,是有生命周期的,当你发现经过一段时间运行,它的主要风险指标已经开始偏离历史统计结果的时候,就需要进行调优了。哲学,宗教,艺术和音乐这些层面都能够有效地提升我们的智慧和悟性。一个交易者不仅要有能力观察市场盘面的动向,同时还要洞察自己在交易过程中的心理动态,因为交易是一个双向互动的过程。内在的提升是长期渐进的过程。当我们提高我们的立足点,我们将会有一个全体的视角,就会以一种超然的心境看待整个事情。正如歌德所说‘当我们提升了我们的立足点,我们就提升了一切。如果我们降低我们的立足点,那么就会补足我们所有的悲惨’。文章来源于网络,如侵可删   

【技巧】一个已经稳定盈利的期货交易员,一路走来的心得体会

发布时间:2019-11-08

导读作为一个已经稳定盈利的操盘手,我来谈下不断提升认知到最终稳定盈利过程中的体会和感悟吧。我主要做期货、期权、外汇,A股也做,但是中国的股票你们知道的,做空的限制太多,融券融不到,股指期货还限制开仓和提高杠杆率。所以要等一个轮回需要5年以上,所以股票等待建仓机会比较漫长,所以主要的精力还是在可以双向操作的保证金市场上。从交易者的层面来看,我一般把他们分为这么几类人:1、幼儿园阶段:无知者无畏这种人没做过交易,只是从朋友那里听说,交易能赚大钱,或者是书刊杂志上读了一些交易大师的成功学传记,然后就跟打了鸡血似的,觉得自己也能和他们一样在金融市场赚到很多钱,这些人没有风控意识,甚至感觉这个市场只会赚钱,不会亏钱。于是他们就开 户,然后一头扎进市场开始交易。然后有两种情况,一种是他们运气实在太好,刚好遇到一个股票大牛市,然后满仓做多赚的盆满钵满。然而这其实是个悲剧,因为他们没有经过完整的牛熊市周期循环,赚钱效应片面的让他们认为赚钱很容易,盲目乐观了起来,赌徒赚了钱也是不会走的,然而运气是会用完的,一旦牛市结束,在漫长的熊市的几年里,他们一样会把钱亏光。另一种情况是他们交易没多久就遇到了滑铁卢,特别是在保证金市场,带杠杆操作直接结果就是爆仓。经历一个完整的牛熊市洗礼以后,两种情况最后都是碰的是满头包,惨烈亏损收场。但是其实这类交易者只占到交易人群的不足10%,为什么人数这么少,因为说白了,只要智商正常,大幅亏损痛过之后的体验都是很深刻的,他们很快会意识到自己能力的不足,开始对市场变得谨慎。这类人开始分化,一部分人是从贪婪走向另一个极端——恐惧,他们觉得这个市场杀人不见血,自己不适合做交易,不如老老实实工作来的稳定,所以干脆放弃了市场,再也不踏入。其实这种结束的方式对于这类没有交易天分的人也算是寿终正寝,人最关键还是了解自己的能力。另一部分人不甘心,不服气,觉得一定是哪里出了问题,交易没有那么简单,于是开始分析失败的原因,开始准备进入学习阶段,也就是小学生阶段。2、小学生阶段:求知若渴当意识到市场的风险和自己知识储备的不足以后,幼儿园毕业了,进入了小学阶段,也就是刻苦学习阶段。市场上的各种技术指标,交易理念的书籍就是给他们准备的。他们求知若渴,买各种技术书籍,学习各种名人的操盘技术,看视频,听讲座,到处拜师,甚至盲目相信各种电话推荐 股票的各种所谓的“老师”,希望有人指引。然后各种所谓的交易理念告诉他们,一定要懂技术指标,一定要止损,于是各种什么江恩理论,波浪理论,KDJ,MACD,布林带,均线系统,K线形态学一大堆理论不停的灌输,而且他们还学会了止损,虽然开始还是比较心疼,但是止损个十次八次也慢慢习惯了。慢慢的他们开始自满,他们天真地以为交易就是一堆数学指标公式,他们到处炫耀,滔滔不绝,讲的头头是道,忽悠忽悠幼儿园水平的交易者和不做交易的菜鸟完全没有问题。可是一年下来,他们发现自己的账户还是没有盈利,不断的止损让自己的账户越来越瘦,自己感觉掉进了一个黑洞,日复一日的做着无用功,即使偶尔能盈利几笔,也会被接下来好几笔止损把利润慢慢抹掉。这个层面的交易者是大多数人,占到80%以上,随着时间的推移,他们变成了“老手”,但不是“高手”,老手的特点是讲交易指标和理念能滔滔不绝几个小时,但是交易却没赚到钱。那些大部分所谓带你的“老师”,或者“分析师”都在这个层面。而且这个小学阶段很多人甚至十多年都不能毕业,我认识一个“老手”,自称做期货18年了,很有水平,讲的头头是道,鸡汤也很暖心,但是我和他聊天,他竟然18年亏损600万,至今还没实现稳定盈利,他自我安慰说“交易员是大器晚成的行业”,他还没有放弃。我无语。。。。。。当这个层面的交易者经过了好几年浑浑噩噩的交易,开始对自己已经掌握的各种知识产生了怀疑。1.交易指标会矛盾,MACD金叉,但KDJ死叉,均线又金叉,如何交易,到底哪个对?未来的行情无非就三种情况:要么涨,要么跌,要么震荡;随便判断一种都有33%的胜率,但是每叠加一种技术指标,排列组合就多一倍的判断情况,MACD判断2种,加上KDJ就是4中,加上均线就是8种 。。。。。。2.交易指标会钝化,在连续几个月的震荡走势里,根据KDJ的金叉和死叉高抛低吸,做的不亦乐乎,然后行情从震荡走势进入上升趋势走势,KDJ高位死叉,结果你还是根据以往的经验做空,结果行情连续涨了1个月,KDJ在高位反复死叉,钝化了1个月,你的亏损远大于做震荡趋势赚的那点微薄盈利,最后“辛辛苦苦几十年,一觉回到解放前”。3.交易指标会滞后,对于比较小的波段涨幅或者跌幅来看,交易指标往往会出现滞后,也就是上涨行情走完了,KDJ才出现金叉,等你进场做多以后,行情开始回落,你被挂在山顶,高处不胜寒,然后站岗等着行情涨回来,每天吃不好睡不好,折磨自己。有人说把技术指标当成反向指标不就可以了吗?呵呵,对不起,行情万一不是小幅上涨波段,是大幅的上涨趋势行情的时候,你却与行情反着做空,你会死的更快,快速上涨的行情会很快把你拉爆仓,你会捶胸顿足的说:“我等了这么久,这么大的一波牛市,我却做空爆仓!”你恨不得把电脑砸了,久久不能原谅自己。这种情况很可能会伴随你好多年,甚至终身都走不出来,因为大部分人都被困这个层面迷失了自己。这类人也是金融市场的永动机,源源不断的给这个市场贡献着新鲜的血液。金字塔尖的盈利者赚的利润主要来自于他们。突然有一天,你意识到,技术指标和固定的交易法则只会让你的判断陷入混乱,甚至你怀疑编写技术指标的人也只是看图说故事,从几十年的市场行情数据中挑出吻合自己理论的情况然后截图编写成了一本书,固定交易法则的发明者也是发现法则失效后写了一本书,然后鼓吹自己的理论,骗骗消费者,赚取丰厚的版权费,最后离开市场,这在华尔街屡见不鲜。你于是去百度了下,你发现:均线系统买入法(葛兰碧八大法则)发明者葛兰碧,最终破产离开市场;波浪理论发明者艾略特,只是个会计,一辈子没有做过股票,他的继任着,小罗伯特.普莱切特,在1987年美股大跌之后天天到处演讲说美股将进入长期熊市,并且自己长期做空,结果美股很快创出新高又涨了13年,他亏了一大笔钱以后从此销声匿迹;江恩理论的发明者江恩,搞出了一大堆复杂的理论(反正我是没完全看懂),有角度线,有四边形,有六角形,有占星术。。。。。。结果江恩晚年破产,穷困潦倒;被无数国人奉为华尔街最伟大的操盘手的杰西.利佛摩尔,晚年破产自杀;著名的海龟交易法则的发明人丹尼斯,在1987年股市崩盘后亏损60%以后一蹶不振离开市场。学习是没有错的,但是如果你指望学懂一门理论就能在这个市场稳定盈利,并且执迷不悟的人,我建议早点离开这个市场。我本人在这个层面也是停留时间最久的,直到有一天的顿悟:我发现了没有人能通过技术指标准确预测市场,技术指标也是猜的,既然是猜的,为什么我不自己去猜而一定要迷信技术指标呢?通过思考,我发现了做交易最重要的原则----概率。顿悟后,我马上扔掉了廖英强的《我的成功之路》,《股市聊聊吧》和江恩的各种理论等一共20多本书,是扔掉,不是卖掉,因为我连卖都懒得卖,我想让这些书马上消失,这些糟粕困扰了我很多年。如果你能明白概率,那么小学阶段毕业了,你进入到最后的不到10%的人群里面,也就是进入了中学生时代阶段----概率的世界。3、中学生阶段:概率的世界进入这个层面以后,你会发现其实没有人能准确的预期市场,市场的任何行为都是概率的结果,市场第二天可能涨,也可能跌,你只需要对可能性做出相应的计划就是了,结果并不重要,重要的是市场所有可能结果,都落在你的计划范围内,你的计划永远都不会失控。概率包括了“三率”:第一、胜率:每次建仓到平仓是盈利还是亏损的。(其实这样理解不对,这也是中学生和大学生思维的区别,以后会讲,这里为了方便理解暂时定义为盈亏);第二、赔率:也就是盈亏比,每次做出的计划,如果赚钱盈利多少,亏损的话亏损多少;第三、破产率:也就是仓位控制或者叫做资金管理。第一,胜率我和你玩抛硬币的游戏,每人1000元筹码,抛一次赌1元,正面我赢,反面你赢。我赢你给我1元,你赢我给你1元。你会觉得这个游戏很无聊,因为从概率上来讲,如果次数足够多,样本空间足够大,你和我的胜率都趋近于50%,我们在玩一个永远没有胜负的游戏。但是如果情况特殊一些,比如地面不平,是一个砖头铺成的路面,硬币有一定概率掉在地上的时候是竖起来夹在砖头缝隙里面的。这种情况如果判定算你赢,那么概率的天平就不平衡了。通过统计1000次的结果有10次是这样的情况,也就是1%,也就是你的胜率变为了51%,我变为了49%,胜率变得不平衡了,那么这时候,还是赌1元,我觉得你可能恨不得一天跟我玩成千上万次,因为你知道你有胜率优势,只要次数足够多,你迟早赢光我的1000元,让我破产。赌场里面就是利用这一点胜率的不均衡赚钱的,有一种骰子的玩法,是押大小,三个筛子,数字之和是3~18,如果是3~10算小,11~18算大,赔率2倍,也就是你押1元,你赢了给你2元,输了扣1元。看似胜率是50%,但是赌场规定,只要是三个数字相同,比如三个6,三个3,三个1,就算赌场赢。结果赌场的胜率就变为了51.35%(自己去计算),一天赌场可能要玩上万局这样的游戏,而且客人不一定都押最低赌注,所以从概率上只要样本空间足够大,赌场包赚不赔。美国有很多高频交易公司也是利用这一点来盈利,注意这里的高频交易可不是指炒单,不要以为你一天坐在电脑前,不断利用分钟线交易,利用胜率的微弱优势,不断累积利润就叫做高频交易了,这种做法在美国看来已经很low了,高频交易公司一天的交易量高达10万笔以上,设备用的美国军方的微波通讯技术(价值一般在5000万美金以上),交易的延迟时间单位是微妙(最近听说向纳秒迈进),我们的光纤网络的延迟单位是毫秒,1秒=1000毫秒,1毫秒=1000微秒,也就是说我们的光纤网络的延迟时间在他们看来是超级慢动作,他们把设备直接架设在纳斯达克的交易所机房内,利用最近的物理距离,优先成交后然后提高一点报价在提供给市场,赚取微弱的价差。问你们一个数学题:如果每1笔的胜率是51%,那么每天要做多少笔交易,当天盈利的概率是99.99%?根据数学建模,答案大概是大于10万笔交易。也就是说高频交易公司每天要做10万笔交易以上,可以保证当天赚钱的概率是99.99%。高频交易公司Virtu Financial在2014年在美国提交IPO申请准备上市,为了上市不得不公开他们的财务报表,结果发现该公司在1238个交易日里,只有1天是亏损的,2013年营收为6.65亿美金,利润为1.82亿美金,同比增长8%。第二,赔率再来看赔率,如果地面是平的,不可能有硬币竖着的情况,那么改变一下赔率,比如你赢我给你1.05元,我赢你给我0.95元,胜率不变,赔率变成了1.05/0.95=1.10,你一样会拼命和我玩这个游戏,一直到赢光我的1000元。喜欢打麻将的朋友一定知道这个原理,就是所谓的麻将高手,经常是输小牌赢大牌,从胜率上看,他胡的次数不多,但是最终赢得钱确很多,因为他们知道赔率这个概念。 其实做交易的赔率的思想和打麻将完全一样,在交易中非常重要,其实做过几年交易的人都明白一件事,很多交易者的交易胜率能达到40%就已经很不错了,所以失去的胜率优势只能靠赔率来弥补。 请问你,若一套交易系统的胜率只有30%,但赔率可以达到1赔3,也就是盈利是亏损的三倍,你认为怎么样呢?我会说,这是一套不错的系统。为什么呢?仔细看分析:10次为一个交易周期,每次赚就3,赔就110次全亏, 亏109次亏,1次对, 亏68次亏,2次对, 亏27次亏,3次对, 赚2(请注意,这就是30%胜率,赔率一赔三的情况)6次亏,4次对, 赚65次亏,5次对, 赚104次亏,6次对, 赚143次亏,7次对, 赚182次亏,8次对, 赚221次亏,9次对, 赚2610次全对, 赚30因此,你还认为赚钱的根本在胜率么?是不是你理解了为什么赚钱高手可以经常错,最后账户仍在赚钱呢?是不是可以理解海龟交易法则的创始人丹尼斯说他95%的交易都亏钱,赚钱的交易只是5%还可以创造如此大利润的原因,所以,你是不是该改变一下你仰慕高手的标准了?人往往会被表面的东西所吸引(胜率),而忽视更重要的东西(赔率)。赔率才是交易员要考虑的根本问题:好好体会下索罗斯的这句话吧:“你正确或错误并不是最重要的,最重要的是你正确的时候能赚多少钱,错误的时候会亏多少钱。”第三,破产率还是抛硬币的例子,你我各有1000元,我把胜率优势和赔率优势都给你,地面是不平的砖头地面,你有51%胜率,然后你的赔率还是1赔10,但是游戏规则修改下,不是你赢了赚1.05元,输了亏0.95元了,而是赌注提高1000倍,你赢了赚1050元,输了亏950元。那么最后谁赢就不一定了,因为你虽然占有胜率和赔率优势,但是破产率太高了,你很有可能第一次就输了,然后再也没钱玩第二次了,你破产了。这个例子就说明仓位管理或者资金管理的重要性,无论你多有把握,你也不能把所有筹码压在一次机会上,并且你还要计算好,每次如果行情押错了,你的最大损失是多少,你能不能承受,这就是仓位管理。也就是如果你有把握在长期的市场交易中取胜,你也必须计算好,你可以承受多少次损失而不破产。比如你每次计划损失2%就止损,那么你可以交易50次才破产,那么你有信心在交易10次以后就开始盈利,那么这就是一个安全的系统。要知道,交易世界的盈亏是非线性的,不是每次交易一定能赚钱的,它是一个概率统计的结果,如果认为从情绪思想上改变胜率,造成亏损,很可能导致交易盈亏的不均衡。交易员有句著名的话叫做:“赚大赔小,生存第一”,前一句讲的是胜率和赔率,后一句讲的是破产率,而纪律是始终把每一次操作控制在合理的比例中的一种心态均衡术。再次从人性的角度去考量,为什么生存第一这个环节在实践中总是被忽视呢,原因如下:人性导致人总是急于致富,如果能一夜暴富更好。因为这种急于致富的心里,导致重仓,频繁交易。重仓交易会导致两种结果:一种是大赚,因为思想指导行为,行为变成习惯,习惯决定命运的关系,所以下一次还是会重仓,最后的结果一定是从原点回到原点。所以之前的大赚其实是一种陷阱。甜蜜的诱惑而已,因为你思想里重仓这个观念导致你必定死于这个市场,早晚而已。一种是大赔,大赔我们可以从数学角度去考虑一下。亏损5%,后期要打平需要盈利5.26%亏损10%,后期打平需要盈利11.11%亏损20%,后期打平需要盈利25.00%亏损30%,后期打平需要盈利42.86%亏损40%,后期打平需要盈利66.67%亏损50%,后期打平需要盈利100%亏损60%,后期打平需要盈利150%亏损70%,后期打平需要盈利233.33%好了,我不往下继续列举了,有兴趣自己算,一次大赔就可以让你的本金大幅度缩水。4、大学生阶段:心态的管理(纪律)其实除了上一个层面的“三率”,还有最重要的“一律”,就是:纪律“。纪律是可以把上述”三率“有机的结合在一起,并且能够实现重复性操作的执行力。能做好这一层面的人,已经到了金字塔的顶部,只占到所有交易者的1%左右。在这个层面,交易者一定要明白一件事,就是用纪律去统领一切概率的可能性,我希望大家努力的去理解。纪律(心态)在纪律的贯穿下,围绕概率做出计划。”胜败“,”对错“,和”盈亏“是三个全完不同的概念。这个概念我没有见过任何交易书本上提出来,是我把他们提炼出来的。胜败在这里,胜率的意义变了,胜败并不是指盈利和亏损,而是行情有没有按照你计划的大概率事件进行。这个意义很重要,仔细体会,因为这就是概率世界,要用概率思维。比如,我觉得黄金明天价格上涨,日K线是实体较大的阳线是大概率事件,于是做好计划,明天找个日内低点进场做多,结果行情没有按照计划的上涨,行情只是震荡了一天,我在晚点时间找个高位平仓出局,最后收了一个十字星K线,虽然这次操作是小幅盈利的,但是我从统计上我是按照失败率来计算的。对错对错是整体策略的执行力的结果。还是举黄金的例子:我决定做一个黄金的日线级别的波段,明天入场做多,计划如下:进场点:在日内找低点进场,时间大概是下午16:00~18:00(伦敦时段),或者21:00~23:00(纽约时段)持仓形态:在第二天凌晨2:00必须走出实体超过5美金的日K线。止损时间和形态:进场后2小时不拉升止损;进场后下跌超过3美金止损;进场后最低点如果高于开盘价,跌破开盘价止损;(和上一条哪个优先哪个执行);超过凌晨2:00,日K线实体不足5美金止损(也可能是止盈了)。进场仓位:10%止盈:跌破5日均线止盈跌破正止损价位止盈计划做5个交易日,第5个交易日当天找高点止盈(时间止盈)。好了,时间空间都有了,下面就是明天的执行力了,第二天有没有完全按照计划去执行,如果执行了,就是”对“,没有按照计划执行”就是“错”。如果你发现计划制定的有漏洞,那么也一定要按照计划进行,或者按照损失最小的方式执行,然后执行之后在根据盘后总结,分析总结,修改计划的不足。绝对不能盘中临时修改计划,这个是大忌。  盈亏最后,其实最不重要的才是盈亏。这个很矛盾,做交易嘛,最重要的就是赚钱,但是做过几年交易的朋友肯定明白一个问题,你越是注重盈亏,你越是赚不到钱。你过分专注于你的头寸的浮盈或者浮亏,浮盈一点就马上想落袋为安,浮亏加大反而幻想能扭亏为盈,或者你如果开多单后,行情下跌,你止损,刚止损不久后行情就开始上涨,最后甩掉你开始一波行情,然后自己就开始后悔。过分专注账户头寸盈亏,你的心态就会被甩来甩去,失去执行力。最后我发现,只要认真关注胜败(也就是趋势掌控能力),和对错(计划执行能力),最后必定盈利,盈利其实只是计划的副产品。其实纪律就是把上述过程一遍又一遍的机械性的重复,直到形成一种习惯。良性的循环可以让你稳定盈利,恶性循环让你持续亏损。良性循环是:自信---自律---获利---自豪---自信恶性循环是:盈利---违反策略---亏损---沮丧(情绪失控)---大亏所以要想办法走向良性循环,并形成习惯。比如本来你通过几百次交易统计,找到了胜率和赔率最高的形态去交易,比如在5日均线以上做多,5日均线一下做空,或者只做趋势开始以后的折返行情,结果连续止损了3,4次以后(假设3,4次连续止损在系统中是正常的情况),但是你的心态不平衡了,开始不服气,和市场闹情绪,丢掉了原来的计划,开始追涨杀跌,或者抄底摸顶,你背离了你的高胜率和赔率系统,结果胜率赔率大幅下降,最后导致大亏。或者你本来就只做趋势行情的折返走势,这样赔率最高,比如涨势的趋势,下跌后调整的折返的底部空间止损有限,但是上涨空间却很大,这样的交易是高赔率系统。结果可能因为折返走势是一个复杂整理走势,时间和空间都超过你的预期,比如你预期整理5天,结果可能整理了8天,你觉得应该是v型反转,结果走了一个abc三浪,甚至是5浪的下跌三角形整理,结果你止损了好几次,就开始乱了,要么是赌气开始频繁交易,亏损加大,要么就是害怕继续止损停止了,从而错过了这次机会。或者是你总是感觉你的某次机会是包赚不赔的机会,错过太可惜,你无形中放大了胜率,你想,本来应该下10张标准合约的,盈利30%,但是如果你下20张合约,那账户可以盈利60%,多好的机会啊。结果你违背了你的系统,放大的仓位,无形中大大提高了破产率,本来可以行情反向走20%你才爆仓,结果由于仓位增加了一倍,10%就爆仓破产了。结果很不幸,交易所半夜修改规格,你做的品种第二天开盘很快跌停,然后连续三天,你爆仓了……文章来源于和讯期货,如侵可删

2019

11-08

【技巧】一个已经稳定盈利的期货交易员,一路走来的心得体会

导读作为一个已经稳定盈利的操盘手,我来谈下不断提升认知到最终稳定盈利过程中的体会和感悟吧。我主要做期货、期权、外汇,A股也做,但是中国的股票你们知道的,做空的限制太多,融券融不到,股指期货还限制开仓和提高杠杆率。所以要等一个轮回需要5年以上,所以股票等待建仓机会比较漫长,所以主要的精力还是在可以双向操作的保证金市场上。从交易者的层面来看,我一般把他们分为这么几类人:1、幼儿园阶段:无知者无畏这种人没做过交易,只是从朋友那里听说,交易能赚大钱,或者是书刊杂志上读了一些交易大师的成功学传记,然后就跟打了鸡血似的,觉得自己也能和他们一样在金融市场赚到很多钱,这些人没有风控意识,甚至感觉这个市场只会赚钱,不会亏钱。于是他们就开 户,然后一头扎进市场开始交易。然后有两种情况,一种是他们运气实在太好,刚好遇到一个股票大牛市,然后满仓做多赚的盆满钵满。然而这其实是个悲剧,因为他们没有经过完整的牛熊市周期循环,赚钱效应片面的让他们认为赚钱很容易,盲目乐观了起来,赌徒赚了钱也是不会走的,然而运气是会用完的,一旦牛市结束,在漫长的熊市的几年里,他们一样会把钱亏光。另一种情况是他们交易没多久就遇到了滑铁卢,特别是在保证金市场,带杠杆操作直接结果就是爆仓。经历一个完整的牛熊市洗礼以后,两种情况最后都是碰的是满头包,惨烈亏损收场。但是其实这类交易者只占到交易人群的不足10%,为什么人数这么少,因为说白了,只要智商正常,大幅亏损痛过之后的体验都是很深刻的,他们很快会意识到自己能力的不足,开始对市场变得谨慎。这类人开始分化,一部分人是从贪婪走向另一个极端——恐惧,他们觉得这个市场杀人不见血,自己不适合做交易,不如老老实实工作来的稳定,所以干脆放弃了市场,再也不踏入。其实这种结束的方式对于这类没有交易天分的人也算是寿终正寝,人最关键还是了解自己的能力。另一部分人不甘心,不服气,觉得一定是哪里出了问题,交易没有那么简单,于是开始分析失败的原因,开始准备进入学习阶段,也就是小学生阶段。2、小学生阶段:求知若渴当意识到市场的风险和自己知识储备的不足以后,幼儿园毕业了,进入了小学阶段,也就是刻苦学习阶段。市场上的各种技术指标,交易理念的书籍就是给他们准备的。他们求知若渴,买各种技术书籍,学习各种名人的操盘技术,看视频,听讲座,到处拜师,甚至盲目相信各种电话推荐 股票的各种所谓的“老师”,希望有人指引。然后各种所谓的交易理念告诉他们,一定要懂技术指标,一定要止损,于是各种什么江恩理论,波浪理论,KDJ,MACD,布林带,均线系统,K线形态学一大堆理论不停的灌输,而且他们还学会了止损,虽然开始还是比较心疼,但是止损个十次八次也慢慢习惯了。慢慢的他们开始自满,他们天真地以为交易就是一堆数学指标公式,他们到处炫耀,滔滔不绝,讲的头头是道,忽悠忽悠幼儿园水平的交易者和不做交易的菜鸟完全没有问题。可是一年下来,他们发现自己的账户还是没有盈利,不断的止损让自己的账户越来越瘦,自己感觉掉进了一个黑洞,日复一日的做着无用功,即使偶尔能盈利几笔,也会被接下来好几笔止损把利润慢慢抹掉。这个层面的交易者是大多数人,占到80%以上,随着时间的推移,他们变成了“老手”,但不是“高手”,老手的特点是讲交易指标和理念能滔滔不绝几个小时,但是交易却没赚到钱。那些大部分所谓带你的“老师”,或者“分析师”都在这个层面。而且这个小学阶段很多人甚至十多年都不能毕业,我认识一个“老手”,自称做期货18年了,很有水平,讲的头头是道,鸡汤也很暖心,但是我和他聊天,他竟然18年亏损600万,至今还没实现稳定盈利,他自我安慰说“交易员是大器晚成的行业”,他还没有放弃。我无语。。。。。。当这个层面的交易者经过了好几年浑浑噩噩的交易,开始对自己已经掌握的各种知识产生了怀疑。1.交易指标会矛盾,MACD金叉,但KDJ死叉,均线又金叉,如何交易,到底哪个对?未来的行情无非就三种情况:要么涨,要么跌,要么震荡;随便判断一种都有33%的胜率,但是每叠加一种技术指标,排列组合就多一倍的判断情况,MACD判断2种,加上KDJ就是4中,加上均线就是8种 。。。。。。2.交易指标会钝化,在连续几个月的震荡走势里,根据KDJ的金叉和死叉高抛低吸,做的不亦乐乎,然后行情从震荡走势进入上升趋势走势,KDJ高位死叉,结果你还是根据以往的经验做空,结果行情连续涨了1个月,KDJ在高位反复死叉,钝化了1个月,你的亏损远大于做震荡趋势赚的那点微薄盈利,最后“辛辛苦苦几十年,一觉回到解放前”。3.交易指标会滞后,对于比较小的波段涨幅或者跌幅来看,交易指标往往会出现滞后,也就是上涨行情走完了,KDJ才出现金叉,等你进场做多以后,行情开始回落,你被挂在山顶,高处不胜寒,然后站岗等着行情涨回来,每天吃不好睡不好,折磨自己。有人说把技术指标当成反向指标不就可以了吗?呵呵,对不起,行情万一不是小幅上涨波段,是大幅的上涨趋势行情的时候,你却与行情反着做空,你会死的更快,快速上涨的行情会很快把你拉爆仓,你会捶胸顿足的说:“我等了这么久,这么大的一波牛市,我却做空爆仓!”你恨不得把电脑砸了,久久不能原谅自己。这种情况很可能会伴随你好多年,甚至终身都走不出来,因为大部分人都被困这个层面迷失了自己。这类人也是金融市场的永动机,源源不断的给这个市场贡献着新鲜的血液。金字塔尖的盈利者赚的利润主要来自于他们。突然有一天,你意识到,技术指标和固定的交易法则只会让你的判断陷入混乱,甚至你怀疑编写技术指标的人也只是看图说故事,从几十年的市场行情数据中挑出吻合自己理论的情况然后截图编写成了一本书,固定交易法则的发明者也是发现法则失效后写了一本书,然后鼓吹自己的理论,骗骗消费者,赚取丰厚的版权费,最后离开市场,这在华尔街屡见不鲜。你于是去百度了下,你发现:均线系统买入法(葛兰碧八大法则)发明者葛兰碧,最终破产离开市场;波浪理论发明者艾略特,只是个会计,一辈子没有做过股票,他的继任着,小罗伯特.普莱切特,在1987年美股大跌之后天天到处演讲说美股将进入长期熊市,并且自己长期做空,结果美股很快创出新高又涨了13年,他亏了一大笔钱以后从此销声匿迹;江恩理论的发明者江恩,搞出了一大堆复杂的理论(反正我是没完全看懂),有角度线,有四边形,有六角形,有占星术。。。。。。结果江恩晚年破产,穷困潦倒;被无数国人奉为华尔街最伟大的操盘手的杰西.利佛摩尔,晚年破产自杀;著名的海龟交易法则的发明人丹尼斯,在1987年股市崩盘后亏损60%以后一蹶不振离开市场。学习是没有错的,但是如果你指望学懂一门理论就能在这个市场稳定盈利,并且执迷不悟的人,我建议早点离开这个市场。我本人在这个层面也是停留时间最久的,直到有一天的顿悟:我发现了没有人能通过技术指标准确预测市场,技术指标也是猜的,既然是猜的,为什么我不自己去猜而一定要迷信技术指标呢?通过思考,我发现了做交易最重要的原则----概率。顿悟后,我马上扔掉了廖英强的《我的成功之路》,《股市聊聊吧》和江恩的各种理论等一共20多本书,是扔掉,不是卖掉,因为我连卖都懒得卖,我想让这些书马上消失,这些糟粕困扰了我很多年。如果你能明白概率,那么小学阶段毕业了,你进入到最后的不到10%的人群里面,也就是进入了中学生时代阶段----概率的世界。3、中学生阶段:概率的世界进入这个层面以后,你会发现其实没有人能准确的预期市场,市场的任何行为都是概率的结果,市场第二天可能涨,也可能跌,你只需要对可能性做出相应的计划就是了,结果并不重要,重要的是市场所有可能结果,都落在你的计划范围内,你的计划永远都不会失控。概率包括了“三率”:第一、胜率:每次建仓到平仓是盈利还是亏损的。(其实这样理解不对,这也是中学生和大学生思维的区别,以后会讲,这里为了方便理解暂时定义为盈亏);第二、赔率:也就是盈亏比,每次做出的计划,如果赚钱盈利多少,亏损的话亏损多少;第三、破产率:也就是仓位控制或者叫做资金管理。第一,胜率我和你玩抛硬币的游戏,每人1000元筹码,抛一次赌1元,正面我赢,反面你赢。我赢你给我1元,你赢我给你1元。你会觉得这个游戏很无聊,因为从概率上来讲,如果次数足够多,样本空间足够大,你和我的胜率都趋近于50%,我们在玩一个永远没有胜负的游戏。但是如果情况特殊一些,比如地面不平,是一个砖头铺成的路面,硬币有一定概率掉在地上的时候是竖起来夹在砖头缝隙里面的。这种情况如果判定算你赢,那么概率的天平就不平衡了。通过统计1000次的结果有10次是这样的情况,也就是1%,也就是你的胜率变为了51%,我变为了49%,胜率变得不平衡了,那么这时候,还是赌1元,我觉得你可能恨不得一天跟我玩成千上万次,因为你知道你有胜率优势,只要次数足够多,你迟早赢光我的1000元,让我破产。赌场里面就是利用这一点胜率的不均衡赚钱的,有一种骰子的玩法,是押大小,三个筛子,数字之和是3~18,如果是3~10算小,11~18算大,赔率2倍,也就是你押1元,你赢了给你2元,输了扣1元。看似胜率是50%,但是赌场规定,只要是三个数字相同,比如三个6,三个3,三个1,就算赌场赢。结果赌场的胜率就变为了51.35%(自己去计算),一天赌场可能要玩上万局这样的游戏,而且客人不一定都押最低赌注,所以从概率上只要样本空间足够大,赌场包赚不赔。美国有很多高频交易公司也是利用这一点来盈利,注意这里的高频交易可不是指炒单,不要以为你一天坐在电脑前,不断利用分钟线交易,利用胜率的微弱优势,不断累积利润就叫做高频交易了,这种做法在美国看来已经很low了,高频交易公司一天的交易量高达10万笔以上,设备用的美国军方的微波通讯技术(价值一般在5000万美金以上),交易的延迟时间单位是微妙(最近听说向纳秒迈进),我们的光纤网络的延迟单位是毫秒,1秒=1000毫秒,1毫秒=1000微秒,也就是说我们的光纤网络的延迟时间在他们看来是超级慢动作,他们把设备直接架设在纳斯达克的交易所机房内,利用最近的物理距离,优先成交后然后提高一点报价在提供给市场,赚取微弱的价差。问你们一个数学题:如果每1笔的胜率是51%,那么每天要做多少笔交易,当天盈利的概率是99.99%?根据数学建模,答案大概是大于10万笔交易。也就是说高频交易公司每天要做10万笔交易以上,可以保证当天赚钱的概率是99.99%。高频交易公司Virtu Financial在2014年在美国提交IPO申请准备上市,为了上市不得不公开他们的财务报表,结果发现该公司在1238个交易日里,只有1天是亏损的,2013年营收为6.65亿美金,利润为1.82亿美金,同比增长8%。第二,赔率再来看赔率,如果地面是平的,不可能有硬币竖着的情况,那么改变一下赔率,比如你赢我给你1.05元,我赢你给我0.95元,胜率不变,赔率变成了1.05/0.95=1.10,你一样会拼命和我玩这个游戏,一直到赢光我的1000元。喜欢打麻将的朋友一定知道这个原理,就是所谓的麻将高手,经常是输小牌赢大牌,从胜率上看,他胡的次数不多,但是最终赢得钱确很多,因为他们知道赔率这个概念。 其实做交易的赔率的思想和打麻将完全一样,在交易中非常重要,其实做过几年交易的人都明白一件事,很多交易者的交易胜率能达到40%就已经很不错了,所以失去的胜率优势只能靠赔率来弥补。 请问你,若一套交易系统的胜率只有30%,但赔率可以达到1赔3,也就是盈利是亏损的三倍,你认为怎么样呢?我会说,这是一套不错的系统。为什么呢?仔细看分析:10次为一个交易周期,每次赚就3,赔就110次全亏, 亏109次亏,1次对, 亏68次亏,2次对, 亏27次亏,3次对, 赚2(请注意,这就是30%胜率,赔率一赔三的情况)6次亏,4次对, 赚65次亏,5次对, 赚104次亏,6次对, 赚143次亏,7次对, 赚182次亏,8次对, 赚221次亏,9次对, 赚2610次全对, 赚30因此,你还认为赚钱的根本在胜率么?是不是你理解了为什么赚钱高手可以经常错,最后账户仍在赚钱呢?是不是可以理解海龟交易法则的创始人丹尼斯说他95%的交易都亏钱,赚钱的交易只是5%还可以创造如此大利润的原因,所以,你是不是该改变一下你仰慕高手的标准了?人往往会被表面的东西所吸引(胜率),而忽视更重要的东西(赔率)。赔率才是交易员要考虑的根本问题:好好体会下索罗斯的这句话吧:“你正确或错误并不是最重要的,最重要的是你正确的时候能赚多少钱,错误的时候会亏多少钱。”第三,破产率还是抛硬币的例子,你我各有1000元,我把胜率优势和赔率优势都给你,地面是不平的砖头地面,你有51%胜率,然后你的赔率还是1赔10,但是游戏规则修改下,不是你赢了赚1.05元,输了亏0.95元了,而是赌注提高1000倍,你赢了赚1050元,输了亏950元。那么最后谁赢就不一定了,因为你虽然占有胜率和赔率优势,但是破产率太高了,你很有可能第一次就输了,然后再也没钱玩第二次了,你破产了。这个例子就说明仓位管理或者资金管理的重要性,无论你多有把握,你也不能把所有筹码压在一次机会上,并且你还要计算好,每次如果行情押错了,你的最大损失是多少,你能不能承受,这就是仓位管理。也就是如果你有把握在长期的市场交易中取胜,你也必须计算好,你可以承受多少次损失而不破产。比如你每次计划损失2%就止损,那么你可以交易50次才破产,那么你有信心在交易10次以后就开始盈利,那么这就是一个安全的系统。要知道,交易世界的盈亏是非线性的,不是每次交易一定能赚钱的,它是一个概率统计的结果,如果认为从情绪思想上改变胜率,造成亏损,很可能导致交易盈亏的不均衡。交易员有句著名的话叫做:“赚大赔小,生存第一”,前一句讲的是胜率和赔率,后一句讲的是破产率,而纪律是始终把每一次操作控制在合理的比例中的一种心态均衡术。再次从人性的角度去考量,为什么生存第一这个环节在实践中总是被忽视呢,原因如下:人性导致人总是急于致富,如果能一夜暴富更好。因为这种急于致富的心里,导致重仓,频繁交易。重仓交易会导致两种结果:一种是大赚,因为思想指导行为,行为变成习惯,习惯决定命运的关系,所以下一次还是会重仓,最后的结果一定是从原点回到原点。所以之前的大赚其实是一种陷阱。甜蜜的诱惑而已,因为你思想里重仓这个观念导致你必定死于这个市场,早晚而已。一种是大赔,大赔我们可以从数学角度去考虑一下。亏损5%,后期要打平需要盈利5.26%亏损10%,后期打平需要盈利11.11%亏损20%,后期打平需要盈利25.00%亏损30%,后期打平需要盈利42.86%亏损40%,后期打平需要盈利66.67%亏损50%,后期打平需要盈利100%亏损60%,后期打平需要盈利150%亏损70%,后期打平需要盈利233.33%好了,我不往下继续列举了,有兴趣自己算,一次大赔就可以让你的本金大幅度缩水。4、大学生阶段:心态的管理(纪律)其实除了上一个层面的“三率”,还有最重要的“一律”,就是:纪律“。纪律是可以把上述”三率“有机的结合在一起,并且能够实现重复性操作的执行力。能做好这一层面的人,已经到了金字塔的顶部,只占到所有交易者的1%左右。在这个层面,交易者一定要明白一件事,就是用纪律去统领一切概率的可能性,我希望大家努力的去理解。纪律(心态)在纪律的贯穿下,围绕概率做出计划。”胜败“,”对错“,和”盈亏“是三个全完不同的概念。这个概念我没有见过任何交易书本上提出来,是我把他们提炼出来的。胜败在这里,胜率的意义变了,胜败并不是指盈利和亏损,而是行情有没有按照你计划的大概率事件进行。这个意义很重要,仔细体会,因为这就是概率世界,要用概率思维。比如,我觉得黄金明天价格上涨,日K线是实体较大的阳线是大概率事件,于是做好计划,明天找个日内低点进场做多,结果行情没有按照计划的上涨,行情只是震荡了一天,我在晚点时间找个高位平仓出局,最后收了一个十字星K线,虽然这次操作是小幅盈利的,但是我从统计上我是按照失败率来计算的。对错对错是整体策略的执行力的结果。还是举黄金的例子:我决定做一个黄金的日线级别的波段,明天入场做多,计划如下:进场点:在日内找低点进场,时间大概是下午16:00~18:00(伦敦时段),或者21:00~23:00(纽约时段)持仓形态:在第二天凌晨2:00必须走出实体超过5美金的日K线。止损时间和形态:进场后2小时不拉升止损;进场后下跌超过3美金止损;进场后最低点如果高于开盘价,跌破开盘价止损;(和上一条哪个优先哪个执行);超过凌晨2:00,日K线实体不足5美金止损(也可能是止盈了)。进场仓位:10%止盈:跌破5日均线止盈跌破正止损价位止盈计划做5个交易日,第5个交易日当天找高点止盈(时间止盈)。好了,时间空间都有了,下面就是明天的执行力了,第二天有没有完全按照计划去执行,如果执行了,就是”对“,没有按照计划执行”就是“错”。如果你发现计划制定的有漏洞,那么也一定要按照计划进行,或者按照损失最小的方式执行,然后执行之后在根据盘后总结,分析总结,修改计划的不足。绝对不能盘中临时修改计划,这个是大忌。  盈亏最后,其实最不重要的才是盈亏。这个很矛盾,做交易嘛,最重要的就是赚钱,但是做过几年交易的朋友肯定明白一个问题,你越是注重盈亏,你越是赚不到钱。你过分专注于你的头寸的浮盈或者浮亏,浮盈一点就马上想落袋为安,浮亏加大反而幻想能扭亏为盈,或者你如果开多单后,行情下跌,你止损,刚止损不久后行情就开始上涨,最后甩掉你开始一波行情,然后自己就开始后悔。过分专注账户头寸盈亏,你的心态就会被甩来甩去,失去执行力。最后我发现,只要认真关注胜败(也就是趋势掌控能力),和对错(计划执行能力),最后必定盈利,盈利其实只是计划的副产品。其实纪律就是把上述过程一遍又一遍的机械性的重复,直到形成一种习惯。良性的循环可以让你稳定盈利,恶性循环让你持续亏损。良性循环是:自信---自律---获利---自豪---自信恶性循环是:盈利---违反策略---亏损---沮丧(情绪失控)---大亏所以要想办法走向良性循环,并形成习惯。比如本来你通过几百次交易统计,找到了胜率和赔率最高的形态去交易,比如在5日均线以上做多,5日均线一下做空,或者只做趋势开始以后的折返行情,结果连续止损了3,4次以后(假设3,4次连续止损在系统中是正常的情况),但是你的心态不平衡了,开始不服气,和市场闹情绪,丢掉了原来的计划,开始追涨杀跌,或者抄底摸顶,你背离了你的高胜率和赔率系统,结果胜率赔率大幅下降,最后导致大亏。或者你本来就只做趋势行情的折返走势,这样赔率最高,比如涨势的趋势,下跌后调整的折返的底部空间止损有限,但是上涨空间却很大,这样的交易是高赔率系统。结果可能因为折返走势是一个复杂整理走势,时间和空间都超过你的预期,比如你预期整理5天,结果可能整理了8天,你觉得应该是v型反转,结果走了一个abc三浪,甚至是5浪的下跌三角形整理,结果你止损了好几次,就开始乱了,要么是赌气开始频繁交易,亏损加大,要么就是害怕继续止损停止了,从而错过了这次机会。或者是你总是感觉你的某次机会是包赚不赔的机会,错过太可惜,你无形中放大了胜率,你想,本来应该下10张标准合约的,盈利30%,但是如果你下20张合约,那账户可以盈利60%,多好的机会啊。结果你违背了你的系统,放大的仓位,无形中大大提高了破产率,本来可以行情反向走20%你才爆仓,结果由于仓位增加了一倍,10%就爆仓破产了。结果很不幸,交易所半夜修改规格,你做的品种第二天开盘很快跌停,然后连续三天,你爆仓了……文章来源于和讯期货,如侵可删

收入≠财富!解读50年从业经验基金经理的22条金融准则

发布时间:2019-11-07

罗恩·米伦坎普(Ron Muhlenkamp),美国闻名基金经理,1968年开始涉足股市,米伦坎普基金创始人和经理,《财富引路人》一书的作者。今天分享的是米伦坎普总结的22条基本金融准则,为便于大家理解,部分准则后附有解读。通货膨胀≠价格上涨(1)人们往往把通货膨胀看做价格上涨。不对,它是货币价值的下降。解读:通货膨胀其实很简单。当政府任意印制货币,凭空创造货币和信贷,通胀就会发生。如果你创造过多的货币,它就变得像纸一样几乎毫无价值。以美元为例,以前人们称美元为美金,原因是美元长期与黄金挂钩。但美元自诞生以来,它的含金量就一直下跌:1792年,一美元约等于1.6克黄金,或者折24克纯银。1934年,一美元含金量被贬值到0.89克。1971年8月15日,美国总统尼克松宣布美元贬值并且停止美元兑换黄金,布雷顿森林体系开始崩溃。美元对黄金贬值7.89%,黄金官价从每盎司35美元提高到38美元,美元含金量贬为约0.82克。而到今天,数以万亿计的美元在全球泛滥成灾,最近的金价为1164.1美元/盎司,相当于每克黄金37美元。美元与黄金之比从1:1.6到37:1,相对于黄金,美元贬值了59.2倍!这是多么大的变化!所以说,当CPI上涨的时候,也就意味着你手中的纸币相应贬值了。不过,关于通货膨胀更为精确的说法,来自于巴菲特:“通货膨胀是一种税。”巴菲特在1977年《财富》杂志上撰文《通货膨胀如何欺诈股票投资者》:“通货膨胀是一种税。而且这种税比我们的立法者所制定的任何税种都更具毁灭性。通货膨胀税具有可怕的消耗资本的能力。”“对于一个依靠存折上5%利息收入的寡妇来说,零通胀时期100%的所得税和通胀时期5%的通货膨胀率是一样的。两种情况都让她没有任何实际收入。任何她所花的钱都直接来自于资本。她会对120%的所得税感到气愤。但她却不会注意到6%的通货膨胀率在经济上就相当于120%的所得税。”问题:目前1.5%的一年期定期存款,相较2.0%的年通胀率,这对于一个靠存款利息生活的人来说,相当于多少的所得税?答案:相当于133%的所得税。(2)不要依赖社会保障。你从社会保障领到的福利将是你爷爷奶奶现在领取的社会保障福利的很少的一部分。解读:理解了通胀,就知道未来的养老金会是一个多么可怜的数字。如果今天一位居民每月养老的基本花销为2000元,假设通胀率为5%,那么20年后5053元才相当于现在的2000元的购买力,30年后更需要8232元才能满足每月的养老费用;而20年后和30年后的2000元,购买力分别仅相当于现在的791元、486元。问题:① 一个今天30岁,每月消费5000元、一年消费6万元的“白领”,如果未来的消费水准仅仅和5%的通胀持平,在50年后他80岁的时候年消费额是多少?② 这个“白领”如果现在失去工作,有多少钱才够维持原来的生活水准?100万够不够?答案:① 5%的通胀条件下,在这名白领80岁的时候年消费额应为68万元,与今天的6万元相当。② 在通胀率5%、每月5000元的前提下,这个“白领”50年间的总花费将达到1319万。如果有100万,即使以与通胀相同的5%的速度增值,也无法覆盖月消费5000元,通胀率为5%的需求。只有存款300万,并以5%的速度增值,才刚刚可以覆盖今后50年的养老需求。天下没有免费午餐(1)天下没有免费的午餐,当然也没有免费的收入。“免费午餐”背后往往都意味着更昂贵的代价。解读①: 这条金融法则包含了一系列的警告。投资大师约翰·坦普顿的忠告是,不要凭感情投资、不要投资于第一次公开市场发售(IPO)、不要凭小道消息投资。小道消息是一种典型的“免费的午餐”。让人惊讶的是,有无数受过良好教育的成功人士都在做同样的事。对于这些小道消息确实有一些心理上引人注意的地方,而且很关键的——这是“内部消息”,它是一种“免费的午餐”,能够让你快速赚钱。但事实上,它往往能让你快速亏钱。解读②:“免费午餐”是经济学的核心观点之一,社会上任何低于免费或者廉价招牌的商品及服务,都是政府用纳税人的钱进行补贴的——而享受“免费午餐”的大众,也因为被间接征税而作了贡献——而由于派发“免费午餐”的行政费用特别高,“免费午餐”实际十分昂贵。因政府本身不能创造财富,政府费用必须靠征税获得。换句话说,政府推行福利政策的资金来源,都由纳税人奉献,而执行福利政策又形成了庞大的政府架构,这就是免费福利成本高昂的根本原因。解读③:在经济行为中,接受“免费午餐”,将引发带来强大心理压力的互惠原理,导致可能不公平的交换。“给予是一种义务,接受是一种义务,偿还也是一种义务。”例如,免费品尝,是超市促销小姐多卖几盒酸奶或者几根香肠的秘密武器;赠送贴膜,是汽车销售商所谓“降价”的一种促销手段;淘宝商家的免费小礼品,是期待买家的下次光临;免费试用,更是安利等直销公司销售家用产品的强大武器。问题:政府发放的免费券,是谁承担了其中的成本?答案:纳税人。政府从商家购买服务,来源于财政收入,财政收入则来自于纳税人。(2)寻求方便常常代价昂贵,忽视则是致命的。解读:走捷径是人类的本性。查理·芒格说,如果一个人自动依照他所观察到的周围人们的思考和行动方式去思考和行动,那么他就能够把一些原本很复杂的行为进行简化。而且这种从众的做法往往是有效的。例如,如果你在陌生的城市想去看一场盛大的比赛,那么跟着街上的人流走是最简单的办法。进化给人类留下了这种走捷径的社会倾向。在《影响力》的作者罗伯特·西奥迪尼看来,产生这种思维倾向的原因,是人类需要借助一些经验,在复杂的社会环境中把事情按照主要的特征分门别类,一旦辨识到某一类事物的启动特征,便可以不假思索地作出相应的反应。(3)如果价格太高,好产品也可能是坏交易。如何才能知道什么价格合适你?最好四处看看,同时还要愿意放弃“便宜货”。(4)不要依赖资产的增值。如果价格太高,请耐心等待。解读:别忘了2007年。2007年,流行“死了都不卖”。2008年,“套死的都是不卖的”。投资大师约翰·坦普顿说:“关于投资的一个事实是:没有一种投资项目总是好的。”他说,投资并不是一成不变的。有时要买股票,有时需要买债券,有时也应该耐心地拿着现金。如果某个特点的产业或者某种证券在投资者中变得很受欢迎,那么这种流行往往被证明是短暂的。而且一旦亏损,可能很多年都没有收益。所以,不要期待那些流行趋势把你引导向最好的投资机会。对投资者来讲,惟一能做的,就是耐心。这是一种“不厌倦等待的等待”的艺术。《股票作手回忆录》的作者杰西·利弗莫尔说,赚大钱的诀窍不在于买进卖出,而在于等待。当价格过高时,买入而期待有更傻的傻瓜来接棒,实际上,自己可能就是那个最后的接棒者。不过,惟一可以确定的是,人类还会一次一次犯同样的错误。(5)收藏品是风行一时的时尚。它们忽悠来忽悠去。当每个人都知道某项东西是可收藏的时候,游戏就已经结束了。(6)不好的产品永远是不好的买卖。不要买那些服务记录不佳的车和家电,更不要买屋基有裂缝的房子。解读:迷惑住我们双眼的往往不是产品本身,而是劣质产品、劣质服务背后的“便宜价格”。事实上,如果只是因为便宜,花50元买回一件衣服,却因为不喜欢而一次也没有穿,那么这与扔掉50元没有什么区别。资产还是负债?(1)生活的必需品是便宜的,只有奢侈品是昂贵的。解读:生活中只用一次的东西往往是最昂贵的。例如,一枚钻戒,价格是2万元。1斤大米市场价格是2.5元,如果一个人一天消费1斤米,1年下来大米的消费近1000元。可以看出,一颗钻石带来的心理上的满足感,相当于20年所消耗的大米的价格。很多人可能会抱怨粮食和蔬菜价格的上涨,却在购买昂贵钻戒的时候充满了兴奋。(2)不要买入像资产的负债。解读:有时,我们可能买下了一个看上去很像资产的负债。一辆价值20万元的汽车,如果在其存续寿命10年中,每周的5个工作日上下班都需要开,每周使用10次,那么每次相对汽车价格的使用成本为38.4元/次,而如果每周仅开一次,相对于汽车价格的每次使用成本为384元。这意味着,如果不是生活的必需品,那么这辆汽车不仅成为昂贵的奢侈品,而且成为一项负债。问题:一辆汽车究竟是资产还是负债?答案:能够带来更多收入的汽车是一项资产。凡是回报不能超过其成本的投资,都会变成一项负债。事实上,养护这辆汽车的各种成本,包括保险、停车费、年检费用、汽油费、维修费等等,一辆汽车报废时所消耗的金钱一般是购车款的2-2.5倍左右。所以,当我们说“我花了20万元买了一辆漂亮的新车”时,我们可能买了一项负债。收入≠财富(1)你不可能通过花钱而让自己变得富有。没花的钱比你赚到的钱更有价值,而且是税后的。(2)不要混淆收入与财富。收入会随着解雇通知或利率变化而结束。解读:收入代表的是未来的预期。一般人会认为,财富是你现在所拥有的,其中包括你过去的收入,当然还需要减去负债所剩下的净资产。《穷爸爸富爸爸》的作者罗伯特·清崎给了一个财富的精准定义:“不进行体力劳动(或者你家里的所有人不进行体力劳动),你所能生存并仍然维持你的生活标准的天数。”用直白的话来说,如果你每月的花费是5000元,你有60万的存款,那么你的财富是10年。清崎说,财富是用时间衡量的,而不是用钱数来衡量的。所以最终的问题是,不在于你挣了多少钱,而在于你能有多少钱和这些钱能为你工作多久。没错,收入会随着解雇通知或利率变化而结束。对大多数人而言,收入从这个时候戛然而止了。而财富不同,财富可能随着时间的推移而减少,但在正确的方法下,也有可能随着时间的推移而逐渐增加,甚至在经过一个很长时间后,财富增加到一个令人吃惊的地步。问题:一个100万的人和一个200万的人比,谁的财富更多?答案:从数字上来说,当然是后者更多,但财富的大小取决于不同的消费水平。问题:一个人拥有200万元的奔驰,一个人拥有200万的房产,谁的财富更多?答案:投资性的房产能够带来固定收入——租金。所以,投资性房产是一种财富的载体;而汽车,在新车钥匙拿到手的第一秒起,价值就已经打了折扣。随着时间的推移,10年后200万的奔驰能否值20万都是个问题。但如果这辆奔驰能够带来更高的回报,那么结果会有所不同。(3)借钱的代价是利息与担忧。因此要确保所有的借款不会达到让你担忧的程度。不要借钱去买会贬值的产品。否则,会两头亏损。解读:如果贷款去投资,而投资回报又不能高于贷款利率,那么结果必然是两头亏损。一个明显的例证是,借钱炒股,如果所投资的证券价格下跌,那么带来的将是“戴维斯双杀”的效果。例如,如果以10%的利率贷款1万元买入股票,1年后股票价格下跌10%,而这时你必须偿还贷款,再加上买卖股票的摩擦成本,实际亏损会远远大于预期。不要做读不懂的投资(1)当你对规则哪怕做一点点改变时,你将大幅改变游戏。(2)金融产品不过是写在纸上的协议而已。但是不管怎样,还是要读,一遍一遍地读,直到理解了它们。(3)任何协议都有两方。对方都在为自己工作。弄明白他是为你谋求利益还是在损害你的利益。永远要做更深层次的检查,并做跟踪检查。(4)有意做出的假设不会伤害你。理所当然的那些假设将会要你的命。永远要检查你所做的那些假设背后的假设。(5)复杂的买卖可能是一个不好的买卖。(6)你理解不了的买卖就是不好的买卖。如果销售方不能或不用你所能理解的词语向你解释,不要买他的那些产品或者服务。(7)不存在担保,只存在担保者。当听到“它有担保”时,你应该问:“是谁担保的?”解读:这一系列的法则,都阐述的是同样一个道理:不懂不做。2008年的金融危机,被描述成一群疯狂的华尔街天才的作品,复杂而无法理解的衍生品为“复杂的买卖可能是一个不好的买卖”做了生动的注解。在这次金融风暴中,惟一幸存的一家美国大型银行是富国银行。富国银行从来没有涉足结构性投资工具SIV——正是这种衍生品击垮了花旗。查理·芒格讽刺说:“说美国衍生品的会计方法像阴沟,是对阴沟的侮辱。”那么,这家银行是如何避免其他银行犯得最愚蠢的错误呢?富国银行的CEO说:“说实话,当我第一次听到了SIV,我以为这是一辆四驱车。”因为看不懂这种结构性衍生品,富国银行避开了陷阱。不能不再提一下Accumulator——这种风险极高的金融衍生品种,让香港众多富豪中招。被市场戏称为I kill you later(我迟点再杀死你)的这种累计股票期权,可以说具备了所有前述规则描述的特征。事后发现,这种产品的销售一方面是虚假陈述,让客户认为自己只是在做无息存款和购买打折股票;另一方面,是利用了客户的专业理解能力、英文阅读能力有限这些弱点,在客户已经对合同内容产生了错误理解的情况下,隐瞒合同风险。自以为是“专业投资者”的富豪们,最后莫名其妙地成为欠债方。确实,读不懂的投资,就不要去做——没人拿枪逼你。复利的错觉(1)投资于股权或基金。股权投资带来的长期复合收益可能会非常惊人。(2)理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。解读:“理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。”这句话来自查理·芒格,他说:“复利是世界第八大奇迹,不到必要的时候,别去打断它。”没错,5%通货膨胀的复利能够让1万元在50年后仅相当于880元。而世界上最伟大的投资者巴菲特,20.5%的复利增长40多年后成就了他450亿美元的财富。但在这背后,存在着对复利的严重错觉。举例来说,第一位投资者10年来年年持续盈利15%;第二位投资者前9年持续盈利25%,但最后1年亏损50%。哪一个复合收益更高?事实上,第二位投资者看似业绩更好,但10年复合收益率却仅为14.1%。保持高水平的复利是极其艰难的,而重大亏损对复利将产生重大伤害,过多的微利、微亏对长期复利也有巨大影响。这就是为什么巴菲特一直强调的投资最基本的原则:第一、不要亏损,第二、记住第一条。声明:内容来自《北京晚报》“财道”栏目,如有侵权,请与我们联系!            

2019

11-07

收入≠财富!解读50年从业经验基金经理的22条金融准则

罗恩·米伦坎普(Ron Muhlenkamp),美国闻名基金经理,1968年开始涉足股市,米伦坎普基金创始人和经理,《财富引路人》一书的作者。今天分享的是米伦坎普总结的22条基本金融准则,为便于大家理解,部分准则后附有解读。通货膨胀≠价格上涨(1)人们往往把通货膨胀看做价格上涨。不对,它是货币价值的下降。解读:通货膨胀其实很简单。当政府任意印制货币,凭空创造货币和信贷,通胀就会发生。如果你创造过多的货币,它就变得像纸一样几乎毫无价值。以美元为例,以前人们称美元为美金,原因是美元长期与黄金挂钩。但美元自诞生以来,它的含金量就一直下跌:1792年,一美元约等于1.6克黄金,或者折24克纯银。1934年,一美元含金量被贬值到0.89克。1971年8月15日,美国总统尼克松宣布美元贬值并且停止美元兑换黄金,布雷顿森林体系开始崩溃。美元对黄金贬值7.89%,黄金官价从每盎司35美元提高到38美元,美元含金量贬为约0.82克。而到今天,数以万亿计的美元在全球泛滥成灾,最近的金价为1164.1美元/盎司,相当于每克黄金37美元。美元与黄金之比从1:1.6到37:1,相对于黄金,美元贬值了59.2倍!这是多么大的变化!所以说,当CPI上涨的时候,也就意味着你手中的纸币相应贬值了。不过,关于通货膨胀更为精确的说法,来自于巴菲特:“通货膨胀是一种税。”巴菲特在1977年《财富》杂志上撰文《通货膨胀如何欺诈股票投资者》:“通货膨胀是一种税。而且这种税比我们的立法者所制定的任何税种都更具毁灭性。通货膨胀税具有可怕的消耗资本的能力。”“对于一个依靠存折上5%利息收入的寡妇来说,零通胀时期100%的所得税和通胀时期5%的通货膨胀率是一样的。两种情况都让她没有任何实际收入。任何她所花的钱都直接来自于资本。她会对120%的所得税感到气愤。但她却不会注意到6%的通货膨胀率在经济上就相当于120%的所得税。”问题:目前1.5%的一年期定期存款,相较2.0%的年通胀率,这对于一个靠存款利息生活的人来说,相当于多少的所得税?答案:相当于133%的所得税。(2)不要依赖社会保障。你从社会保障领到的福利将是你爷爷奶奶现在领取的社会保障福利的很少的一部分。解读:理解了通胀,就知道未来的养老金会是一个多么可怜的数字。如果今天一位居民每月养老的基本花销为2000元,假设通胀率为5%,那么20年后5053元才相当于现在的2000元的购买力,30年后更需要8232元才能满足每月的养老费用;而20年后和30年后的2000元,购买力分别仅相当于现在的791元、486元。问题:① 一个今天30岁,每月消费5000元、一年消费6万元的“白领”,如果未来的消费水准仅仅和5%的通胀持平,在50年后他80岁的时候年消费额是多少?② 这个“白领”如果现在失去工作,有多少钱才够维持原来的生活水准?100万够不够?答案:① 5%的通胀条件下,在这名白领80岁的时候年消费额应为68万元,与今天的6万元相当。② 在通胀率5%、每月5000元的前提下,这个“白领”50年间的总花费将达到1319万。如果有100万,即使以与通胀相同的5%的速度增值,也无法覆盖月消费5000元,通胀率为5%的需求。只有存款300万,并以5%的速度增值,才刚刚可以覆盖今后50年的养老需求。天下没有免费午餐(1)天下没有免费的午餐,当然也没有免费的收入。“免费午餐”背后往往都意味着更昂贵的代价。解读①: 这条金融法则包含了一系列的警告。投资大师约翰·坦普顿的忠告是,不要凭感情投资、不要投资于第一次公开市场发售(IPO)、不要凭小道消息投资。小道消息是一种典型的“免费的午餐”。让人惊讶的是,有无数受过良好教育的成功人士都在做同样的事。对于这些小道消息确实有一些心理上引人注意的地方,而且很关键的——这是“内部消息”,它是一种“免费的午餐”,能够让你快速赚钱。但事实上,它往往能让你快速亏钱。解读②:“免费午餐”是经济学的核心观点之一,社会上任何低于免费或者廉价招牌的商品及服务,都是政府用纳税人的钱进行补贴的——而享受“免费午餐”的大众,也因为被间接征税而作了贡献——而由于派发“免费午餐”的行政费用特别高,“免费午餐”实际十分昂贵。因政府本身不能创造财富,政府费用必须靠征税获得。换句话说,政府推行福利政策的资金来源,都由纳税人奉献,而执行福利政策又形成了庞大的政府架构,这就是免费福利成本高昂的根本原因。解读③:在经济行为中,接受“免费午餐”,将引发带来强大心理压力的互惠原理,导致可能不公平的交换。“给予是一种义务,接受是一种义务,偿还也是一种义务。”例如,免费品尝,是超市促销小姐多卖几盒酸奶或者几根香肠的秘密武器;赠送贴膜,是汽车销售商所谓“降价”的一种促销手段;淘宝商家的免费小礼品,是期待买家的下次光临;免费试用,更是安利等直销公司销售家用产品的强大武器。问题:政府发放的免费券,是谁承担了其中的成本?答案:纳税人。政府从商家购买服务,来源于财政收入,财政收入则来自于纳税人。(2)寻求方便常常代价昂贵,忽视则是致命的。解读:走捷径是人类的本性。查理·芒格说,如果一个人自动依照他所观察到的周围人们的思考和行动方式去思考和行动,那么他就能够把一些原本很复杂的行为进行简化。而且这种从众的做法往往是有效的。例如,如果你在陌生的城市想去看一场盛大的比赛,那么跟着街上的人流走是最简单的办法。进化给人类留下了这种走捷径的社会倾向。在《影响力》的作者罗伯特·西奥迪尼看来,产生这种思维倾向的原因,是人类需要借助一些经验,在复杂的社会环境中把事情按照主要的特征分门别类,一旦辨识到某一类事物的启动特征,便可以不假思索地作出相应的反应。(3)如果价格太高,好产品也可能是坏交易。如何才能知道什么价格合适你?最好四处看看,同时还要愿意放弃“便宜货”。(4)不要依赖资产的增值。如果价格太高,请耐心等待。解读:别忘了2007年。2007年,流行“死了都不卖”。2008年,“套死的都是不卖的”。投资大师约翰·坦普顿说:“关于投资的一个事实是:没有一种投资项目总是好的。”他说,投资并不是一成不变的。有时要买股票,有时需要买债券,有时也应该耐心地拿着现金。如果某个特点的产业或者某种证券在投资者中变得很受欢迎,那么这种流行往往被证明是短暂的。而且一旦亏损,可能很多年都没有收益。所以,不要期待那些流行趋势把你引导向最好的投资机会。对投资者来讲,惟一能做的,就是耐心。这是一种“不厌倦等待的等待”的艺术。《股票作手回忆录》的作者杰西·利弗莫尔说,赚大钱的诀窍不在于买进卖出,而在于等待。当价格过高时,买入而期待有更傻的傻瓜来接棒,实际上,自己可能就是那个最后的接棒者。不过,惟一可以确定的是,人类还会一次一次犯同样的错误。(5)收藏品是风行一时的时尚。它们忽悠来忽悠去。当每个人都知道某项东西是可收藏的时候,游戏就已经结束了。(6)不好的产品永远是不好的买卖。不要买那些服务记录不佳的车和家电,更不要买屋基有裂缝的房子。解读:迷惑住我们双眼的往往不是产品本身,而是劣质产品、劣质服务背后的“便宜价格”。事实上,如果只是因为便宜,花50元买回一件衣服,却因为不喜欢而一次也没有穿,那么这与扔掉50元没有什么区别。资产还是负债?(1)生活的必需品是便宜的,只有奢侈品是昂贵的。解读:生活中只用一次的东西往往是最昂贵的。例如,一枚钻戒,价格是2万元。1斤大米市场价格是2.5元,如果一个人一天消费1斤米,1年下来大米的消费近1000元。可以看出,一颗钻石带来的心理上的满足感,相当于20年所消耗的大米的价格。很多人可能会抱怨粮食和蔬菜价格的上涨,却在购买昂贵钻戒的时候充满了兴奋。(2)不要买入像资产的负债。解读:有时,我们可能买下了一个看上去很像资产的负债。一辆价值20万元的汽车,如果在其存续寿命10年中,每周的5个工作日上下班都需要开,每周使用10次,那么每次相对汽车价格的使用成本为38.4元/次,而如果每周仅开一次,相对于汽车价格的每次使用成本为384元。这意味着,如果不是生活的必需品,那么这辆汽车不仅成为昂贵的奢侈品,而且成为一项负债。问题:一辆汽车究竟是资产还是负债?答案:能够带来更多收入的汽车是一项资产。凡是回报不能超过其成本的投资,都会变成一项负债。事实上,养护这辆汽车的各种成本,包括保险、停车费、年检费用、汽油费、维修费等等,一辆汽车报废时所消耗的金钱一般是购车款的2-2.5倍左右。所以,当我们说“我花了20万元买了一辆漂亮的新车”时,我们可能买了一项负债。收入≠财富(1)你不可能通过花钱而让自己变得富有。没花的钱比你赚到的钱更有价值,而且是税后的。(2)不要混淆收入与财富。收入会随着解雇通知或利率变化而结束。解读:收入代表的是未来的预期。一般人会认为,财富是你现在所拥有的,其中包括你过去的收入,当然还需要减去负债所剩下的净资产。《穷爸爸富爸爸》的作者罗伯特·清崎给了一个财富的精准定义:“不进行体力劳动(或者你家里的所有人不进行体力劳动),你所能生存并仍然维持你的生活标准的天数。”用直白的话来说,如果你每月的花费是5000元,你有60万的存款,那么你的财富是10年。清崎说,财富是用时间衡量的,而不是用钱数来衡量的。所以最终的问题是,不在于你挣了多少钱,而在于你能有多少钱和这些钱能为你工作多久。没错,收入会随着解雇通知或利率变化而结束。对大多数人而言,收入从这个时候戛然而止了。而财富不同,财富可能随着时间的推移而减少,但在正确的方法下,也有可能随着时间的推移而逐渐增加,甚至在经过一个很长时间后,财富增加到一个令人吃惊的地步。问题:一个100万的人和一个200万的人比,谁的财富更多?答案:从数字上来说,当然是后者更多,但财富的大小取决于不同的消费水平。问题:一个人拥有200万元的奔驰,一个人拥有200万的房产,谁的财富更多?答案:投资性的房产能够带来固定收入——租金。所以,投资性房产是一种财富的载体;而汽车,在新车钥匙拿到手的第一秒起,价值就已经打了折扣。随着时间的推移,10年后200万的奔驰能否值20万都是个问题。但如果这辆奔驰能够带来更高的回报,那么结果会有所不同。(3)借钱的代价是利息与担忧。因此要确保所有的借款不会达到让你担忧的程度。不要借钱去买会贬值的产品。否则,会两头亏损。解读:如果贷款去投资,而投资回报又不能高于贷款利率,那么结果必然是两头亏损。一个明显的例证是,借钱炒股,如果所投资的证券价格下跌,那么带来的将是“戴维斯双杀”的效果。例如,如果以10%的利率贷款1万元买入股票,1年后股票价格下跌10%,而这时你必须偿还贷款,再加上买卖股票的摩擦成本,实际亏损会远远大于预期。不要做读不懂的投资(1)当你对规则哪怕做一点点改变时,你将大幅改变游戏。(2)金融产品不过是写在纸上的协议而已。但是不管怎样,还是要读,一遍一遍地读,直到理解了它们。(3)任何协议都有两方。对方都在为自己工作。弄明白他是为你谋求利益还是在损害你的利益。永远要做更深层次的检查,并做跟踪检查。(4)有意做出的假设不会伤害你。理所当然的那些假设将会要你的命。永远要检查你所做的那些假设背后的假设。(5)复杂的买卖可能是一个不好的买卖。(6)你理解不了的买卖就是不好的买卖。如果销售方不能或不用你所能理解的词语向你解释,不要买他的那些产品或者服务。(7)不存在担保,只存在担保者。当听到“它有担保”时,你应该问:“是谁担保的?”解读:这一系列的法则,都阐述的是同样一个道理:不懂不做。2008年的金融危机,被描述成一群疯狂的华尔街天才的作品,复杂而无法理解的衍生品为“复杂的买卖可能是一个不好的买卖”做了生动的注解。在这次金融风暴中,惟一幸存的一家美国大型银行是富国银行。富国银行从来没有涉足结构性投资工具SIV——正是这种衍生品击垮了花旗。查理·芒格讽刺说:“说美国衍生品的会计方法像阴沟,是对阴沟的侮辱。”那么,这家银行是如何避免其他银行犯得最愚蠢的错误呢?富国银行的CEO说:“说实话,当我第一次听到了SIV,我以为这是一辆四驱车。”因为看不懂这种结构性衍生品,富国银行避开了陷阱。不能不再提一下Accumulator——这种风险极高的金融衍生品种,让香港众多富豪中招。被市场戏称为I kill you later(我迟点再杀死你)的这种累计股票期权,可以说具备了所有前述规则描述的特征。事后发现,这种产品的销售一方面是虚假陈述,让客户认为自己只是在做无息存款和购买打折股票;另一方面,是利用了客户的专业理解能力、英文阅读能力有限这些弱点,在客户已经对合同内容产生了错误理解的情况下,隐瞒合同风险。自以为是“专业投资者”的富豪们,最后莫名其妙地成为欠债方。确实,读不懂的投资,就不要去做——没人拿枪逼你。复利的错觉(1)投资于股权或基金。股权投资带来的长期复合收益可能会非常惊人。(2)理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。解读:“理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。”这句话来自查理·芒格,他说:“复利是世界第八大奇迹,不到必要的时候,别去打断它。”没错,5%通货膨胀的复利能够让1万元在50年后仅相当于880元。而世界上最伟大的投资者巴菲特,20.5%的复利增长40多年后成就了他450亿美元的财富。但在这背后,存在着对复利的严重错觉。举例来说,第一位投资者10年来年年持续盈利15%;第二位投资者前9年持续盈利25%,但最后1年亏损50%。哪一个复合收益更高?事实上,第二位投资者看似业绩更好,但10年复合收益率却仅为14.1%。保持高水平的复利是极其艰难的,而重大亏损对复利将产生重大伤害,过多的微利、微亏对长期复利也有巨大影响。这就是为什么巴菲特一直强调的投资最基本的原则:第一、不要亏损,第二、记住第一条。声明:内容来自《北京晚报》“财道”栏目,如有侵权,请与我们联系!            

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